{"id":14663,"date":"2021-06-22T09:19:37","date_gmt":"2021-06-22T07:19:37","guid":{"rendered":"https:\/\/www.postera.io\/krypto-assets-konnen-bewertet-werden-wie-aktien-anleihen-oder-immobilien-2\/"},"modified":"2021-06-22T09:19:37","modified_gmt":"2021-06-22T07:19:37","slug":"krypto-assets-konnen-bewertet-werden-wie-aktien-anleihen-oder-immobilien-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/postera.io\/de\/krypto-assets-konnen-bewertet-werden-wie-aktien-anleihen-oder-immobilien-2\/","title":{"rendered":"Krypto-Assets k\u00f6nnen bewertet werden – wie Aktien, Anleihen oder Immobilien"},"content":{"rendered":"
Die Preise von Krypto-Assets unterliegen starken Schwankungen. Das beweist der Blick auf das aktuelle Jahr: W\u00e4hrend die Preise von Bitcoin, Ethereum und anderen Krypto-Assets in den ersten vier Monaten des Jahres um zwei- oder gar dreistellige Prozentbetr\u00e4ge stiegen, gerieten die Krypto-Kurse zuletzt stark unter Druck.\u00a0Die meisten Krypto-Assets stehen auf Jahressicht zwar deutlich im Plus, jedoch sind sie wieder weit von den H\u00f6chstst\u00e4nden im April und Mai entfernt. Hinter den Schwankungen verbirgt sich nicht zuletzt auch die Unsicherheit hinsichtlich der Bewertung und Bewertbarkeit von Krypto-Assets.<\/div>\n

Den „wahren Wert“ von Krypto-Assets ermitteln<\/strong><\/p>\n

F\u00fcr au\u00dfenstehende Beobachter dr\u00e4ngt sich angesichts der Kursschwankungen schnell der oberfl\u00e4chliche Eindruck auf, dass es sich bei Krypto-Assets um rein spekulative Anlagen handelt, deren „wahrer Wert“ – anders als bei Aktien, Anleihen oder Immobilien – nicht ermittelbar ist. Diese Einsch\u00e4tzung stimmt so nicht. Auch Krypto-Assets kann man bewerten.<\/p>\n

\n

Ein Beispiel: MakerDao, einer Krypto-Anwendung auf der Ethereum-Plattform, erm\u00f6glicht die Beleihung von Krypto-Assets. Wer sich den dadurch generierten Stablecoin DAI leiht, muss daf\u00fcr Geb\u00fchren entrichten. Die erwirtschafteten Geb\u00fchren werden vom Protokoll genutzt, um Maker-Token zu erwerben und diese dann zu „verbrennen“. Der Effekt gleicht dem eines Aktien-R\u00fcckkaufs: Die Anzahl der in Umlauf befindlichen Maker-Token sinkt, der Wert der Plattform verteilt sich auf weniger Token. Bleibt die Nachfrage nach Token gleich oder steigt sogar, ergibt sich ein positiver Effekt auf den Wert je Token.<\/p>\n

Bewertungsmodelle f\u00fcr Krypto-Assets<\/strong><\/p>\n

Wenn man diese Mechanik versteht, lassen sich Bewertungsmodelle erstellen, die \u00c4hnlichkeit mit klassischen Ertragswert- oder Discounted-Cashflow-Modellen haben. Ebenso lassen sich Multiples ermitteln, die man dann wiederum mit alternativen Anlagen vergleichen kann. Aktuell beispielsweise liegt das KGV von MakerDao bei rund 22, und damit deutlich unter dem f\u00fcr „klassische“ Fintechs oder anderer wachstumsstarker Tech-Werte. Interessant f\u00fcr Analysten: Die Gesch\u00e4ftsentwicklung von MakerDao kann quasi in Echtzeit nachverfolgt werden, da alle Daten transparent auf der Blockchain einsehbar sind. Im Gegensatz zu Aktien muss man also nicht auf Quartalsberichte und Jahresabschl\u00fcsse warten, sondern kann seine Einsch\u00e4tzungen aufgrund von rund um die Uhr verf\u00fcgbaren Daten jederzeit anpassen.<\/p>\n

Zugegeben, bei vielen anderen Krypto-Assets sind Bewertungen nicht so klar ermittelbar wie bei MakerDao. Viele Krypto-Assets weisen keine Ertragsstr\u00f6me auf, die den Token-Eigent\u00fcmern zugutekommen. Wie bei Start-ups \u00fcblich fokussieren sich viele der Protokolle auf ihre technische Entwicklung und das Erschlie\u00dfen von M\u00e4rkten, die Frage der Monetarisierung des Gesch\u00e4ftsmodells tritt dabei in den Hintergrund.<\/p>\n

Wechsel vom „Proof-of-Work“- zum „Proof-of-Stake“-Verfahren<\/strong><\/p>\n

Oftmals lohnt sich aber auch der Blick in die Zukunft. Etwa auf die anstehenden Entwicklungen bei Ethereum, dem nach Marktkapitalisierung zweitgr\u00f6\u00dften Krypto-Asset. Die Smart-Contract-Plattform generiert schon heute Geb\u00fchren, die Krypto-Anwender bei der Nutzung von Smart Contracts entrichten. Allein in den letzten 30 Tagen sind Geb\u00fchren von mehr als einer halben Milliarde US-Dollar angefallen. Aktuell gehen diese Geb\u00fchren an die so genannten Miner, die durch ihre T\u00e4tigkeit die Sicherheit des Netzwerks gew\u00e4hrleisten. Mit Ethereum 2.0 steht nun eine Weiterentwicklung und fundamentale \u00c4nderung an: Der Wechsel vom „Proof-of-Work“- zum „Proof-of-Stake“-Verfahren. Nach dieser \u00c4nderung gehen die Geb\u00fchren nicht mehr an Miner, sondern – direkt und indirekt – an den Token-Eigent\u00fcmer. Ethereum wird damit zum „produktiven Asset“, das seinen Eigent\u00fcmern eine bezifferbare – und damit bewertbare – Rendite bringt.<\/p>\n

Der schwere Stand von Bitcoin<\/strong><\/p>\n

Einen schwereren Stand in Punkto Bewertbarkeit hat sicherlich Bitcoin, da keine Ertragsstr\u00f6me sinnvoll ermittelbar sind. \u00c4hnlich wie bei physischem Gold ist der Wert auch bei Bitcoin als digitalem Gold eher von Makro-Entwicklungen sowie von Netzwerkeffekten abh\u00e4ngig. Aber auch zu diesen kann man sich eine Meinung bilden und daraus Bewertungsma\u00dfst\u00e4be ableiten.<\/p>\n

Volatile Krypto-Assets mit hohem Rentitepotenzial<\/strong><\/p>\n

Fazit: Krypto-Assets k\u00f6nnen – wie andere Anlagen auch – bewertet werden. Die hohe Schwankungsbreite der Kurse ist zum Teil sicherlich ein Ergebnis von Spekulationen. Andererseits ist sie aber auch Ausdruck eines sich extrem schnell entwickelnden Marktes, in dem sich Teilnehmer in Echtzeit Meinungen zu t\u00e4glich neuen Entwicklungen bilden. Wer die daraus resultierende Volatilit\u00e4t verkraften kann, wird daf\u00fcr mit au\u00dferordentlichem Renditepotenzial belohnt.<\/p>\n

Erschienen auf: Boerse-online.de<\/a><\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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